¿Cómo se relaciona el impacto de la presión fiscal en los niveles de ahorro privado de Argentina durante 2018?

Abstract

Este trabajo se propuso analizar la relación entre la presión fiscal y la capacidad de ahorro privado en Argentina durante 2018, un año elegido porque en él entró en plena vigencia la Ley de Reforma Tributaria N.º 27.430 y porque los datos oficiales mostraban una aparente contradicción: la recaudación y los depósitos a plazo fijo crecían en términos nominales mientras la inflación erosionaba el poder adquisitivo del sector privado. La hipótesis de partida sostenía que la presión fiscal habría afectado negativamente la capacidad de ahorro del sector privado, y todo el desarrollo posterior del trabajo se orientó a poner esa hipótesis a prueba con datos oficiales de AFIP, INDEC y BCRA. Tomado en conjunto, el recorrido de este trabajo permite sostener que durante 2018 la presión fiscal y el ahorro privado real no actuaron como polos opuestos, sino como dos variables sometidas a la misma presión de un contexto de inflación acelerada y devaluación. El Estado no logró convertir la mayor base nominal en más recaudación real, y los hogares y las empresas no lograron sostener el valor real de sus depósitos, ambos por la misma causa: el deterioro generalizado del poder adquisitivo de la moneda. El hallazgo es relevante en más de un sentido. Muestra, por un lado, que el análisis de correlación entre dos variables macroeconómicas puede llevar a conclusiones erróneas si no se incorpora el comportamiento de otras variables que interactúan con ambas, en este caso la inflación. Confirma, por otro, que el uso de los depósitos a plazo fijo como aproximación del ahorro privado solo es válido si se trabaja con valores deflactados, ya que la serie nominal, tomada de forma aislada, habría sugerido una conclusión opuesta a la real. Y aporta, además, evidencia sobre el funcionamiento del sistema tributario argentino en contextos de alta inflación